KOSPI 3,210선 하락 속 ELS 발행 급증… 증권가 “투자자 주의” 경고

국내 증시가 세제 개편안 여파로 흔들리는 가운데서도 증권사들의 주가연계증권(ELS) 발행이 오히려 늘어나면서 투자자 주의가 요구되고 있다. 8일 코스피 지수는 전일 대비 0.55% 하락한 3,210포인트로 마감했으며, 정부의 세제 개편안에 대한 우려가 지수 전반을 짓누르는 모습이다.

7월 말부터는 공매도 거래도 급격히 늘었다. 7월 마지막 주(7월 28일~8월 1일) 주간 공매도 거래대금은 5조1153억원으로, 지난 6월 이후 처음으로 주간 5조원을 넘어섰다. 전주 대비 41.2% 증가한 수치로, 그만큼 시장 참가자들 사이에서 하락 쪽에 베팅하는 자금이 늘었다는 뜻으로 풀이된다.

증권사들 ELS 발행 러시… 투자자 보호 장치는 유지

시장 불안에도 불구하고 국내 증권사들의 ELS 상품 출시는 오히려 속도를 내고 있다. 키움증권은 5일 코스피200, S&P500, 니케이225 등 3개 지수를 기초자산으로 하는 만기 3년짜리 제3517회 ELS를 출시했다고 밝혔다. 조건을 충족하면 세전 연 최대 9.2%의 수익을 지급하는 구조로, 6개월마다 조기상환 기회가 주어지며 낙인배리어는 45%로 설정됐다. 청약은 5일 오후 5시까지 접수했으며, 8일 낮 1시까지 가입 의사를 확정해야 청약이 완료되는 방식이다.

미래에셋증권도 8월 1일부터 10월 2일까지 두 달간 ELS 가입 이벤트를 진행하며 마케팅을 강화하고 있다. 온라인 채널을 통해 공모 ELS에 가입하는 고객에게 인센티브를 제공하는 방식이다.

다만 금융당국은 ELS의 손실 위험을 감안해 투자자 보호 장치를 유지하고 있다. 고난도 금융투자상품으로 분류되는 ELS에 가입할 때는 2영업일의 숙려기간을 의무적으로 거쳐야 하며, 파생상품 전문인력을 갖추고 금융당국이 정한 위험관리 및 내부통제 기준을 충족한 투자매매업자만 ELS를 발행할 수 있도록 자격을 제한하고 있다.

세제 개편안 파장 지속… 모건스탠리 “코스피 추가 하락 가능성” 전망

이번 시장 하락의 배경에는 정부의 세제 개편안이 자리하고 있다. 기획재정부는 지난달 31일 법인세율을 전 구간 1%포인트씩 인상하고 코스피·코스닥 증권거래세율을 기존 0.15%에서 0.20%로 올리는 내용을 담은 2025년 세제 개편안을 발표했다. 발표 다음 날 코스피는 3.88% 급락하며 강한 충격을 받았다.

글로벌 투자은행 모건스탠리는 이번 세제 개편안이 국내 자본시장 선진화에 대한 기대감을 약화시킬 수 있다고 진단했다. 아울러 향후 3~6개월 내 코스피가 추가로 하락할 가능성을 제기하며 투자자들의 경계감을 키웠다.

금융업계 관계자는 “세제 개편안에 대한 부정적 인식이 단기간에 해소되기는 어려울 것”이라며 “특히 증권거래세 인상은 거래량 위축으로 이어져 시장 유동성에 악영향을 줄 수 있다”고 분석했다.

이런 가운데 은행주들도 일제히 약세를 보였다. KB금융(-1.30%), 카카오뱅크(-1.29%), 하나금융지주(-1.05%), 우리금융지주(-0.59%) 등 주요 금융지주가 동반 하락하며 지수 하락을 이끌었다.

한편 한국은행은 5일 물가 상황 점검회의를 열어 최근 물가 흐름과 향후 전망을 점검했다고 밝혔다. 7월 말 기준 외환보유액은 4,113억3000만달러로 전월 말보다 11억3000만달러 늘어 세계 10위 수준을 유지했다.

전문가들은 현재의 시장 불안이 단기간 이어질 가능성이 높다고 보고 있다. 한 증권사 관계자는 “시장 변동성이 큰 시기에는 원금 보장형 상품을 우선 고려하는 것이 바람직하다”며 “ELS에 투자할 때는 상품 구조와 낙인배리어 조건을 충분히 이해한 뒤 결정해야 한다”고 조언했다.

향후 시장의 방향성은 세제 개편안의 국회 논의 과정과 글로벌 경제 여건에 따라 좌우될 것으로 전망된다. 전문가들은 단기 변동성에 일희일비하기보다 중장기 관점에서 투자 전략을 세울 필요가 있다고 입을 모은다.