생성형 AI 클로드를 만든 앤트로픽이 26일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC)에 기업공개(IPO)용 S-1 증권신고서를 공개 제출하며 나스닥 상장 절차를 시작했다. AI 모델 개발 기업이 미국 증시 상장을 신청한 것은 처음이며, 챗GPT를 내놓은 오픈AI보다 앞선 행보다.
역대 최대 기업가치·조달 목표
앤트로픽의 몸값은 1조5000억~2조달러(약 1991조~2654조원) 수준으로 거론된다. 회사가 노리는 최대 기업가치는 2조달러(약 2650조원)로 알려졌고, 시장 일각에서는 2조달러(약 2648조6000억원)를 넘을 수 있다는 전망도 나온다. 지난 5월 투자를 받을 때 평가된 기업가치는 9650억달러였다.
시장이 점치는 이번 공모의 조달 목표액은 1000억달러(약 133조원)다. 이 금액이 실제로 모이면 사상 최대 규모가 된다. 종전 최고 기록은 스페이스X가 지난 6월 상장하며 남긴 기업가치 1조7700억달러와 조달액 750억달러(약 99조2700억원)다. 앤트로픽이 2조달러 등 최대 목표치에 닿으면 두 기록을 함께 넘어선다.
상장이 성사되면 생성형 AI의 핵심 모델을 만드는 회사가 증시에 곧바로 들어서는 대표 사례로 남는다. 앤트로픽 상장은 오픈AI 등 주요 AI 기업의 기업가치를 평가하는 기준이 될 것으로 예상된다. 이번 IPO는 AI 산업이 계속 성장할 수 있는지, 그리고 천문학적 투자비를 정당화할 수 있는지를 가리는 시험대가 될 전망이다. 급증하는 AI 개발 비용을 감당할 수 있는지, 현재의 기업가치에 걸맞은 수익을 낼 수 있는지 가늠하는 계기이기도 하다.
공모 구조와 상장 일정
상장 대상은 클래스 A 보통주이고, 거래될 시장은 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓, 종목코드는 ‘ANT’로 정해졌다. 몇 주를 얼마에 팔지는 신고서에 담기지 않아 공모 물량과 희망 가격대는 정해지지 않은 상태다. 골드만삭스와 모건스탠리가 공동으로 대표 주관을 맡고, 인수단에는 금융사 20곳이 이름을 올렸다.
기관투자가를 상대로 한 투자설명회는 11월 초 시작되고, 상장은 그달 중순을 목표로 할 것으로 관측된다. 첫 거래는 빠르면 11월16일에 시작될 수 있다는 전망이 나왔고, 앤트로픽은 11월16일이 포함된 주를 첫 거래 시점으로 겨냥한 것으로 알려졌다.
예측시장 칼시에서는 앤트로픽이 2027년이 오기 전에 IPO를 발표할 확률이 95%로 매겨졌다. 다만 11월16일이 든 주보다 앞서 절차가 마무리될 확률은 14%에 그쳤다. 또 다른 예측시장 폴리마켓은 11월20일 전에 거래가 이뤄질 확률을 69%로 본다. 두 시장의 판단 기준은 같지 않다. 칼시는 SEC의 S-1 승인, 공모가 결정, 거래소의 종목코드 부여 가운데 어느 하나가 일어난 때를 IPO 발표로 간주한다.
상장 시기도 눈길을 끈다. AI 투자가 거품이라는 걱정과 금리 오름세 속에 데이터센터·AI 인프라 업체들이 잇따라 상장을 미루거나 접고 있는 상황이기 때문이다.
상반기 실적과 재무 상태
신고서를 보면 앤트로픽은 올해 상반기 162억8600만달러(약 21조6000억원)의 매출을 올렸다. 1년 전 같은 기간 11억6000만달러에서 14배가량으로 불어난 규모이며, 2025년 한 해 전체 매출 45억9000만달러보다도 훨씬 많다. 2분기만 떼어 보면 매출 증가율은 전년 동기 대비 1,368%에 이르렀다.
영업 측면에서는 손실 폭이 줄었다. 상반기 영업손실은 6억9300만달러(약 9200억원)로 지난해 같은 기간의 21억4000만달러보다 작아졌다.
반면 순손실은 807억4800만달러(약 106조8000억원)로 크게 불었다. 주식으로 바꿀 수 있는 전환사채(CB)의 공정가치가 오르면서 생긴 회계상 평가손실이 크게 작용했다. 신고서 기준으로 이 순손실 중 약 724억달러는 CB와 파생상품의 평가액 변동이 장부에만 반영된 것으로, 현금이 실제로 나가지 않는 비용이다. 이를 걸러 낸 조정 영업이익은 16억1800만달러(약 2조1000억원)로, 회사 설립 후 처음으로 반기 기준 흑자를 냈다.
6월30일 시점 보유한 현금·현금성 자산은 약 1124억달러다. 회사 운영에 쓸 수 있는 자금 규모를 뜻하는 운전자본은 1316억달러(약 174조2800억원)로 공시됐다.
컴퓨팅 약정·위험 공시와 시장 반응
막대한 컴퓨팅 비용은 앤트로픽이 안고 가야 할 짐이다. 회사는 아마존·구글 같은 협력사와 앞으로 10년가량 6000억달러 이상의 컴퓨팅 지출을 약속한 것으로 파악됐다. 데이터센터·장비·클라우드 공급사에 장차 지급해야 할 약정액은 약 4170억달러에 이른다는 집계도 있다. 신고서에 실린 장기 컴퓨팅 계약 금액은 구글 1145억달러 이상, 아마존 1100억달러 이상, 마이크로소프트 449억달러 이상이다.
이런 계약 중 일부는 중도에 깨기가 쉽지 않거나, 실제로 얼마나 썼는지와 상관없이 돈을 내야 하는 조건이 붙었다. 아마존과 구글은 앤트로픽에 돈을 댄 핵심 투자자이면서 인프라를 공급하는 업체라는 두 역할을 함께 맡고 있다.
약 400쪽에 이르는 신고서에서 위험 요인 항목은 94쪽 분량이다. 앤트로픽은 이 항목에서 AI가 잘못 쓰이거나 무기로 활용될 위험을 짚었다. 고도로 발전한 AI를 적절한 안전장치나 감독, 보안 장치 없이 만들고 배치해 운영하면 인류가 재앙적이거나 실존적인 위험에 놓일 수 있다고도 적었다. 데이터센터를 향한 반발, 트럼프 행정부와 벌이는 소송, 메모리 공급망의 불확실성도 위험 목록에 올랐다.
공급망과 관련해서는 AI 가속기의 핵심 부품인 고대역폭메모리(HBM·AI 칩용 고성능 메모리) 공급이 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 세 회사에 몰려 있어, 첨단 칩을 손에 넣는 데 걸림돌이 될 수 있다는 점을 명시했다. 앤트로픽은 앞서 중국 측 지원을 받은 것으로 판단되는 조직이 클로드를 조작해 기술 기업과 은행, 화학 제조사, 정부 기관에 침투하는 데 썼다고 공개한 적도 있다.
위험만 나열한 것은 아니다. 앤트로픽은 생명과학 혁신을 AI가 가져올 가장 큰 기회로 들면서 암·알츠하이머 치료에서의 결정적 역할을 예로 들었다. 시장조사기관 IDC 자료를 인용해, AI가 지식 노동자의 생산성을 크게 높여 2031년까지 쌓일 누적 경제적 파급효과가 22조5000억달러(약 3경원)에 달할 것이라는 전망도 실었다.
상장 신청 소식이 전해진 26일 뉴욕증시는 AI 기대감이 다시 살아나며 3대 지수가 나란히 오른 채 장을 마쳤다. 나스닥지수 상승률은 0.83%, 필라델피아 반도체지수는 2.82%였다. 종목별로는 엔비디아가 2.39%, 마이크론이 2.98% 올랐다.
