10일 ‘AI 버블’이 급상승 검색어에 올랐다. 5일 미국 나스닥 지수가 5.52% 떨어진 뒤로 붕괴를 경고하는 목소리와 이를 반박하는 분석이 함께 나오고 있다.
나스닥 급락과 커지는 붕괴 경고
미국 증시에서 나스닥 지수는 11월 5일 하루에 5.52% 떨어져 24,315.00으로 장을 마쳤다. 19개월 만에 가장 큰 하락 폭이다.
이튿날인 6일에는 미국 경제가 받을 충격을 따진 주장이 나왔다. 조 바이든 행정부에서 경제자문위원회 위원장을 지낸 재러드 번스타인과 스탠퍼드대 경제정책연구소의 라이언 커밍스가 뉴욕타임스에 글을 실었다. 두 사람은 AI 버블이 꺼질 경우 미국 실질 GDP가 1.4% 줄어들 수 있다고 주장했다.
노벨 경제학상 수상자인 조지프 스티글리츠 미국 컬럼비아대 교수도 경고에 가세했다. 그는 MSCI 회장이 참석한 행사에 영상으로 나와 AI 투자에 대해 “버블 규모가 커지고 있어 붕괴될 때는 세계 경제에 미칠 파장도 더 심각할 것”이라고 말했다. 이어 “AI의 잠재력에 걸맞게 인류에게 혜택을 줄 의지가 우리에게 있는가가 문제”라고 덧붙였다.
버턴 맬키얼 교수는 과거 사례를 근거로 들었다. 그는 “닷컴 버블 붕괴 후 10년 동안 주식시장 수익률은 ‘제로’였습니다”라고 했다. 또 “모든 중대한 기술 변화에는 거품이 뒤따랐으므로 AI에도 틀림없이 거품이 생길 것입니다. 이미 그 안에 있을 수도 있고요”라고 밝혔다. 주식 비중을 줄여야 하느냐는 질문에는 “야구에 비유하면 지금이 3회인지 아니면 9회 말인지 알 수 없습니다”라고 답했다. 그는 AI 시대에는 시장보다 높은 수익을 내기가 더 어려워졌다며 인덱스 장기 투자를 권했다.
AI 버블의 뜻과 국내 증시 흐름
AI 버블은 인공지능 산업에 막대한 자금이 몰리면서 AI 기업 주가가 실제 수익보다 지나치게 높게 평가됐다는 우려를 가리킨다. 흔히 2000년대 닷컴버블과 함께 거론된다.
10일에는 외국인 매도세가 잦아들면서 4%대 반등을 보였고 5239.13을 기록했다. AI 데이터센터 규제를 둘러싼 우려가 가라앉자 삼성전자와 SK하이닉스가 올랐다. 전력기기 같은 AI 관련 업종과 그동안 많이 내린 2차전지도 함께 상승했다. 공매도 제한 조치는 이번이 6번째다. 금융당국은 사이드카 같은 시장 안정 장치가 실제로 효과가 있는지 점검하기로 했다.
맹준호 칼럼은 반도체를 포함한 국내 산업계가 미국의 AI 인프라 투자 붐에 극단적으로 기대고 있다고 지적했다. 칼럼은 철도 버블이 꺼졌을 때 철강재를 대던 산업들이 크게 고생했던 일을 예로 들며 정부와 업계가 대비해야 한다고 주장했다.
증권가의 내년 증시 낙관론
국내 증권가에서는 내년 증시를 밝게 보는 의견이 많다. 그는 최근 조정이 이익 없이 주가만 치솟았던 전통적인 버블과는 다르다고 설명했다. 기업 이익이 빠르게 늘고 있고, 시장은 그 성장세가 언제까지 이어질지를 묻고 있다는 진단이다.
이 센터장은 국내 증시의 이익 전망치가 가파르게 올라갔다고 짚었다. 연간 순이익은 과거 최대치가 170조원 수준이었는데, 2026년 800조원, 2027년 1200조~1300조원으로 늘어날 것으로 예상된다. 2028년에는 시장 컨센서스 기준으로 1400조원에 이를 전망이다. 그는 “이번 사이클이 잠깐 좋았다가 다시 경기순환적인 성격으로 돌아갈 것인지, 속도는 다소 늦어지더라도 구조적으로 레벨업하는 지속 가능한 투자 사이클이 될 것인지가 시장 조정의 본질”이라고 했다.
같은 자리에서 유종우 한국투자증권 리서치본부장은 내년 코스피 전망치로 8280포인트를 내놨다. 그는 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 반등한다는 전제를 달면서도, 내년에는 반도체 이외 업종으로 상승세가 확산할 가능성에 주목했다. 내년 하반기 메모리 가격이 내릴 가능성도 언급했지만, 주가가 이를 미리 반영할 수 있다고 봤다. 업황 둔화 자체가 주가 하락을 의미하는 것은 아니며, 이후 실적 회복 기대가 유지되면 주가가 반등할 수 있다는 설명이다. 신규 생산시설 가동으로 늘어날 공급과 2028년 데이터센터 투자 계획의 불확실성은 반도체 수요를 가늠할 변수로 꼽혔다.
내년 코스피 상단 8000~1만500 제시
금융투자업계 집계를 보면, 주요 증권사 8곳이 내놓은 2027년 코스피 예상 범위의 상단은 8000~1만500선이다. 현대차증권이 1만500으로 가장 높았고 유안타증권 1만, 한화투자증권 9300, KB증권 9000이 뒤를 이었다. 하나증권은 8500, 대신증권 8200, 키움증권 8100, 신한투자증권 8000을 제시했다. 이 수치는 연중 예상 범위의 윗단이어서 연말 목표치와는 차이가 있다.
다만 지난해 말 주요 증권사들이 제시한 올해 코스피 예상 상단은 대체로 4500~5500포인트였다. 올해 상반기 지수가 가파르게 오르자 증권사들은 전망치를 1만~1만1700포인트까지 높였지만, 이후 지수는 다시 5000선까지 밀려났다. 내년 전망 역시 시장 상황에 따라 크게 달라질 수 있다.
김민규 KB증권 연구원은 닷컴버블 때를 예로 들었다. 미국에서 AI 상승장이 계속되면 그때처럼 국내 증시도 미국을 따라 반등할 가능성이 있다는 분석이다. 반면 노동길 신한투자증권 연구원은 반도체 실적이 좋아져도 주가가 반드시 따라 오르는 것은 아니라고 봤다.
국내외 경제 채널에도 관련 영상이 잇따라 올라왔다. 4일 공개된 ‘It just Popped?’ 영상은 AI 관련 주식시장 전체가 무너졌다고 다뤘고, 10일 기준 조회수는 1,912,831회다. 6일에는 작가 에드 지트론이 출연한 ‘AI Bubble: OpenAI는 2028년까지 살아남지 못할 것’이라는 취지의 제목을 단 영상이 나왔다. 국내에서는 5일 ‘AI규제가 시작됩니다, 코스피 5000 위기’라는 영상이 561,363회 재생됐다.
※ 이 기사는 AI 도구의 도움을 받아 작성했고, 편집부가 검수한 뒤 발행했습니다.
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